Μια ενδιαφέρουσα οπτική για την αποτίμηση της μετοχής του Μυτιληναίου

13 Ιουνίου 202013 Ιουνίου 2020 admin 1644 Views Berli Jucker, Siemens Ltd, Smiths Group, Μυτιληναίος, χρηματιστήριο

Η κρίση του 2008 με τον πακτωλό χρημάτων που διοχέτευσαν οι κεντρικές τράπεζες μέσω του χρηματοπιστωτικού τομέα σε κεφαλαιαγορές και χρηματαγορές, δημιούργησε «νέα» ήθη κι έθιμα στις αποτιμήσεις των μετοχών. Για παράδειγμα, υψηλό P/E που σε άλλες εποχές θα οδηγούσαν σε διόρθωση της μετοχής, στην μετά κρίση εποχή αφήνουν (τις περισσότερες φορές) «αδιάφορους» τους επενδυτές, οδηγώντας στην μεγαλύτερη bull market όλων των εποχών.

Η κρίση του COVID-19, δείχνει μέχρι στιγμής τάσεις να δημιουργήσει αντίστοιχες καταστάσεις στα χρηματιστήρια (εάν και σε πιο περιορισμένο βαθμό), αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας νέας bear market, καθώς οι αποτιμήσεις των περισσότερων μετοχών παραμένουν υψηλές.

Όλο αυτό το σκηνικό το οποίο διαμορφώνεται στα διεθνή χρηματιστήρια, οδηγεί στην ανάγκη περισσότερο από ποτέ η όποια εξέταση μιας μετοχής να γίνεται σε σύγκριση με άλλες μετοχές του κλάδου, έτσι ώστε να υπάρχει μια σφαιρικότερη άποψη για την θεμελιώδη εικόνα της εκάστοτε μετοχής.

Το τελευταίο χρονικό διάστημα έχουν αυξηθεί οι προβληματισμοί γύρω από την μετοχή του Μυτιληναίου, καθώς μέχρι στιγμής αυτή δεν αποδίδει στο χρηματιστηριακό ταμπλό τις προσδοκίες για υψηλότερα επίπεδα. Μήπως η συγκεκριμένη μετοχή θεωρείται από τους επενδυτές (θεσμικούς κυρίως) ακριβή; Αυτό θα εξετάσουμε αμέσως παρακάτω, θέτοντας την μετοχή σε σύγκριση με τρεις άλλες μετοχές του ίδιου κλάδου, από άλλα όμως χρηματιστήρια.

Τα κριτήρια

Προτού ξεκινήσουμε την εξέταση των εν λόγω μετοχών, κρίνεται σκόπιμο να γίνει μια μικρή αναφορά στο εταιρικό τους προφίλ, καθώς και τους αριθμοδείκτες που θα χρησιμοποιηθούν. Οι εταιρείες επιλέχθηκαν με βάση την κεφαλαιοποίηση, η οποία προσεγγίζει αυτή της μετοχής του Μυτιληναίου.

Smiths Group

Η Smiths Group plc είναι εταιρεία τεχνολογίας. Η Εταιρεία δραστηριοποιείται σε πέντε κλάδους: John Crane, Smiths Medical, Smiths Detection, Smiths Interconnect και Flex-Tek. Η John Crane παρέχει λύσεις για αντλίες, συμπιεστές και άλλο σχετικό εξοπλισμό σε βιομηχανίες. Η Flex-Tek παρέχει κατασκευασμένα εξαρτήματα που θερμαίνουν και κινούν υγρά και αέρια για αεροδιαστημική, καταναλωτικά προϊόντα, κατασκευές, ιατρικές και βιομηχανικές εφαρμογές.

Siemens Ltd

Η Siemens Limited είναι εταιρεία holding η οποία ασχολείται με την κατασκευή ηλεκτρικών κινητήρων, γεννητριών, μετασχηματιστών και διανομής ηλεκτρικής ενέργειας και συσκευών ελέγχου, μηχανημάτων γενικής χρήσης, ηλεκτρικό εξοπλισμό σηματοδότηση, ασφάλειας ή ελέγχου κυκλοφορίας. Καθώς επίσης και Metals Technologies, παρέχοντας υπηρεσίες τροφοδοσίας μεταλλουργικής τεχνολογίας εργοστασιακών κτιρίων, σχεδιασμού και μηχανικής, κ.λπ., συμπεριλαμβανομένων υπηρεσιών που παρέχονται σε εταιρείες του ομίλου και ενοικιάσεις μισθώσεων.

Berli Jucker

Η Berli Jucker είναι μια εταιρεία που εδρεύει στην Ταϊλάνδη και δραστηριοποιείται σε βιομηχανίες εμπορίου, κατασκευής και συντήρησης. Η Εταιρεία διαθέτει τρεις επιχειρηματικούς τομείς: τμήμα αλυσίδας εφοδιασμού συσκευασιών, το οποίο σχετίζεται με την κατασκευή, εμπορία και διανομή γυάλινων δοχείων, δοχείων αλουμινίου και άκαμπτων πλαστικών δοχείων, τμήμα καταναλωτικής αλυσίδας εφοδιασμού, το οποίο ασχολείται με την κατασκευή, εμπορία και διανομή διαφόρων καταναλωτικών προϊόντων, συμπεριλαμβανομένων χαρτιού, σνακ, ζαχαροπλαστικής, γαλακτοκομικών προϊόντων και προσωπικών προϊόντων, όπως σαπούνια, σαμπουάν και καλλυντικά και υγειονομική περίθαλψη και τμήμα τεχνικής αλυσίδας εφοδιασμού , η οποία είναι η εισαγωγή και διανομή χαρτικών, βιομηχανικών χημικών, συστατικών τροφίμων, φαρμακευτικών προϊόντων, νοσοκομειακών ειδών, συναρμολόγησης συστημάτων αυτοματισμού και ελέγχου, βιομηχανικού εξοπλισμού, εξοπλισμού logistics και αποθήκης, και γαλβανισμένων χαλύβδινων πύργων για γραμμές μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας.

Οι αριθμοδείκτες που χρησιμοποιήθηκαν είναι οι:

EV/EBITDA: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης αποτυπώνει την αποτίμηση μιας εταιρείας, ανεξάρτητα από το ύψος του καθαρού της δανεισμού, καθώς και από το κόστος χρηματοδότησης με το οποίο επιβαρύνεται. Εάν EV/EBITDA είναι μικρότερο του οκτώ, τότε η μετοχή θεωρείται φθηνή.

P/E:

Ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης αποτυπώνει την τιμή που καταβάλλεται για μια μετοχή σε σχέση με το ετήσιο καθαρό της κέρδος ανά μετοχή. Όσο πιο μικρό το P/E τόσο πιο υποτιμημένη θεωρείται η μετοχή.

P/BV:

Ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης αποτυπώνει το πόσες φορές διαπραγματεύεται η μετοχή την εσωτερική της αξία στο χρηματιστήριο. Όσο πιο μικρό το P/BV τόσο πιο υποτιμημένη θεωρείται η μετοχή. Αξίζει να σημειωθεί, πως P/BV πχ 0,2χ μπορεί να αποτυπώνει και προβλήματα ρευστότητας, και γι αυτό θα πρέπει σε αυτή την περίπτωση να εξετάζονται και οι αριθμοδείκτες ρευστότητας της εταιρείας (Γενική και Ειδική). Η σύγκριση Αφού έγινε μια μικρή αναφορά στο αντικείμενο των εν λόγω εταιρειών, καθώς και των αριθμοδεικτών που χρησιμοποιήθηκαν, ήρθε η ώρα να δούμε την σύγκριση της μετοχής του Μυτιληναίου σε σχέση με τις υπόλοιπες τρεις.

Company	Price	Capit.	YtD	EV/EBITDA	P/E	P/BV
Mytilineos	€7,575	€1,08 b	–22,54%	5,15x	8,15x	0,65x
Siemens Ltd	INR1068,65	379,1 b	–28,84%	30x	48,6x	3,97x
Berli Jucker	THB41,75	167,3 b	–5,95%	15,1x	27,6x	1,42x
Smiths Group	£1258	£5 b	-25,43%	12,9x	22x	1,97x

Όπως προκύπτει από τον παραπάνω πίνακα, η μετοχή του Μυτιληναίου σε σχέση με τρεις μόνο μετοχές του ίδιου κλάδου είναι υποτιμημένη, καθώς παρουσιάζει το μικρότερο EV/EBITDA, P/E, και P/BV. Από την άλλη, η απόδοση των τριών από τις τέσσερις μετοχές από τις αρχές του έτους μπορούμε να πούμε ότι κυμαίνεται στα ίδια επίπεδα, με εξαίρεση την μετοχή της ταϊλανδέζικης Berli Jucker, αποτυπώνοντας ενδεχομένως την «αδιαφορία» μέχρι στιγμής των επενδυτών για τον συγκεκριμένο κλάδο.

Η τεχνική εικόνα

Σε κρίσιμα τεχνικά επίπεδα βρίσκεται η μετοχή του Μυτιληναίου, καθώς όπως διακρίνουμε στο παρακάτω εβδομαδιαίο γράφημα, ο «χρυσός σταυρός» διατηρείται οριακά (βλ. γράφημα παρακάτω), με το ενδιαφέρον να στρέφεται την εβδομάδα που μας έρχεται, και ειδικότερα στο εάν η μετοχή θα επιχειρήσει να κινηθεί προς τον ΚΜΟ200 ημερών (8,24 ευρώ) ή θα υποχωρήσει προς χαμηλότερα επίπεδα, προς την ανοδική γραμμή τάσης (μπλε βέλος) στην οποία δείχνει να βρίσκει μέχρι στιγμής στήριξη, στα 7,20-7,30 ευρώ.

Η αντίσταση βρίσκεται στο gap Φεβρουαρίου, στα 8,73 ευρώ (γραμμή ΑΒ), με την στήριξη στα 6,94 ευρώ (γραμμή ΓΔ), όπως διακρίνουμε στο παρακάτω γράφημα.

Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA

Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.

https://twitter.com/TheodorosSem

Δείτε ακόμα....