Το παράδοξο με την τιμή του χρυσού

Το πρόσφατο sell-off που πραγματοποιήθηκε στα διεθνή χρηματιστήρια, θα περίμενε κανείς να ευνοήσει τις τιμές των ασφαλή επενδυτικά καταφυγίων. Μπορεί το γιεν αλλά και τα κρατικά ομόλογα να προσέλκυσαν τους επενδυτές κατά την διάρκεια του διήμερου πανικού, κάτι αντίστοιχο όμως δεν συνέβη και με την τιμή του χρυσού.

Από αρχαιοτάτων χρόνων το πολύτιμο αυτό μέταλλο γοήτευε τους ανθρώπους, καθώς για χάρη του πραγματοποιήθηκαν πόλεμοι, προδοσίες, και φόνοι. Θα μπορούσε να πει κανείς, ότι ο χρυσός ασκεί μια περίεργη επίδραση πάνω στα ανθρώπινα όντα, οδηγώντας τα πολλές φορές σε πράγματα παράλογα. Οι αθρόες ρευστοποιήσεις που καταγράφηκαν στις διεθνής αγορές την προηγούμενη Δευτέρα και Τρίτη, φαίνεται να ήταν από τις λίγες φορές τις οποίες ο χρυσός δεν επέδρασε πάνω στην ανθρώπινη φύση. Για πιο λόγο όμως;

Θεμελιώδη

Οι εκτιμήσεις περί αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ και αυτό το έτος, οδηγούν σε μια λογική ενίσχυση του δολαρίου, η οποία με την σειρά της οδηγεί σε μια λογική υποχώρηση της τιμής του χρυσού, καθώς είναι γνωστό ότι υπάρχει μεταξύ τους αρνητική συσχέτιση. Η αιτία του πρόσφατου sell-off, προήλθε κυρίως από τους φόβους των επενδυτών πως η αύξηση του πληθωρισμού θα οδηγήσει σε ακόμη «σφικτότερη» νομισματική πολιτική τη Fed, με συνέπεια να αυξηθεί και το κόστος δανεισμού των εταιρειών, οδηγώντας σε μείωση της κερδοφορίας τους.

Δεδομένου ότι οι μήνες Ιανουάριος και Φεβρουάριος είναι από τους κατεξοχήν καλύτερους για το πολύτιμο μέταλλο, σύμφωνα με παρατηρήσεις που έχουν γίνει από το 2008, αλλά και της αναμενόμενης αύξησης του πληθωρισμού, θα περίμενε κανείς ότι η τιμή του ενισχύονταν, ειδικά σε ακραίες περιπτώσεις όπως η πρόσφατη, κάτι το οποίο δεν έγινε, καθώς τα κέρδη του από τις αρχές του έτους περιορίστηκαν κάτω από το 1%.

Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση του World Gold Council, η ζήτηση για κοσμήματα το 2017 κατέγραψε την πρώτη ετήσια αύξηση από το 2013, στους 2.135,5 τόνους από 2.053,6 τόνους το 2016, με την ζήτηση από τον τεχνολογικό κλάδο να αυξάνεται στους 332.8 τόνους από 323,4 τόνους το 2016, ενώ η ζήτηση για χρυσές πλάκες και νομίσματα υποχώρησε στους 1.029,2 τόνους από 1.048,7 τόνους το 2016. Τέλος, η ζήτηση από ETF’s χρυσού υποχώρησε στους 202,8 τόνους, από 546,8 τόνους το 2016, υποδεικνύοντας ίσως τις περιορισμένες πιθανότητες για σημαντική αύξηση του πληθωρισμού τόσο το 2017, όσο και το 2018, ενώ η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες υποχώρησε στους 371,4 τόνους από 389,8 τόνους το 2016. Αξίζει να σημειωθεί εδώ, ότι η παραγωγή χρυσού το 2017 έφθασε σε ιστορικά υψηλά, στους 3,268.7 τόνους από 2016 3,263 τόνους το 2016, επιδρώντας μάλλον παραπάνω από τους υπόλοιπους παράγοντες στην τιμή του πολύτιμου μετάλλου.

Τεχνική εικόνα

Λένε πως η αγορά είναι ο μοναδικός δίκαιος κριτής, και δεν έχουν κι άδικο. Παρατηρώντας κανείς το γράφημα της τιμής του χρυσού, θα διαπιστώσει πως το τελευταίο έτος συνεχίζει να παραμένει σε ανοδικό κανάλι, υψηλότερα και από τους κινητούς μέσους όρους των πενήντα και διακοσίων ημερών, ενώ διαπραγματεύεται μεταξύ της υπέρ αγορασμένης και υπέρ πουλημένης ζώνης.

Πηγή γραφήματος:www.stockcharts.com

Συμπέρασμα

Από τα παραπάνω μπορεί να συμπεράνει κανείς, ότι είναι πιθανή μια υποχώρηση του χρυσού προς χαμηλότερα επίπεδα, ίσως και λίγο κάτω από τα επίπεδα των $1.300/ουγγιά, με το ερωτηματικό να βρίσκεται στην φετινή παραγωγή των gold miners, και λιγότερο στους γεωπολιτικούς και οικονομικούς κινδύνους. Εξάλλου η λάμψη του χρυσού δεν χάνεται ποτέ……

Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.