Μάνος Χατζηδάκης: Οι καταλύτες που ευνοούν την άνοδο στο ελληνικό χρηματιστήριο

Η καλή συνολικά εικόνα των εισηγμένων εταιριών στο πρόσφατο συνέδριο της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο ήταν υποστηρικτική για το Χρηματιστήριο δίνοντας το έναυσμα για την επαναπροσέγγιση των φετινών υψηλών. Η βελτίωση του κλίματος αν και δεν είχε ενθουσιασμούς και υπερβολές εστιάζεται στην ικανοποιητική παρουσία των τραπεζών και την αίσθηση μείωσης των κινδύνων που σε άλλες περιόδους δημιουργούσαν ευρύτερες επενδυτικές αναστολές που επηρέαζαν καθολικά την ελληνική αγορά. Οι ειδήσεις που αφορούσαν το πλάνο τιτλοποίησης του ΤΧΣ αλλά και η ανακοίνωση της ΑΜΚ της Lamda Development ενίσχυσαν την πεποίθηση ότι βασικές συνθήκες για σημαντική μεταστροφή του κλίματος στην οικονομία προχωρούν προς την σωστή κατεύθυνση.

Η θετική επίδραση από την μείωση των αποδόσεων

Την ίδια στιγμή οι αποδόσεις των ελληνικών τίτλων σταθερού εισοδήματος φαίνεται να βρίσκονται σε κάθετη πτώση, ξεκινώντας από τις αποδόσεις των ομολόγων έως τις αποδόσεις των εταιρικών ομολογιακών εκδόσεων. Η συγκυρία είναι εξαιρετική για όσες εταιρίες έχουν πρόσβαση σε αγορές καθώς οι αρνητικές αποδόσεις των αξιόγραφων της επενδυτικής βαθμίδας έχουν στρέψει την ρευστότητα σε εκδόσεις που έχουν έστω και οριακές ετήσιες αποδόσεις. Για τις ελληνικές εταιρίες αυτό σημαίνει: α) χαμηλότερο επιτόκιο αναφοράς στις αποτιμήσεις β) πρόσβαση σε μεγαλύτερη ρευστότητα με χαμηλότερο κόστος γ) επενδύσεις με υψηλότερο βαθμό απόδοσης δ) υψηλότερα κέρδη προ φόρων ε) δυνητικά υψηλότερες μερισματικές απολαβές για τους μετόχους τους. Ήδη ο ΟΤΕ αποτελεί μια πετυχημένη περίπτωση άντλησης με φθηνότερο κόστος και από ότι φαίνεται στην ουρά έως το τέλος της χρονιάς βρίσκονται τα Ελληνικά Πετρέλαια, η Alpha Bank, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή κλπ.

Μια δεύτερη ανάγνωση αυτής της συγκυρίας έχει να κάνει και με τις δυνητικές εισροές στην εγχώρια αγορά σε μετοχές που έχουν ισχυρές και συστηματικές μερισματικές αποδόσεις. Όσες εταιρίες έχουν την δυνατότητα να δίνουν το μεγαλύτερο μέρος της παραγόμενης ρευστότητας τους σε μέρισμα θα βρεθούν πολύ σύντομα στο επίκεντρο όσων θα αναζητούν μια σταθερή απόδοση ως κόστος ευκαιρίας για τα κεφάλαια τους. Η λίστα όσων εταιριών πληρούν τα κριτήρια αυτά είναι πολύ συγκεκριμένη: ΟΠΑΠ, Αεροπορία Αιγαίου, Motor oil, ΟΤΕ, Autohellas, ΑΔΜΗΕ, Ελληνικά Πετρέλαια, ΟΛΠ, ΟΛΘ, Jumbo, Μυτιληναίος, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Τράπεζα Ελλάδος είναι κάποιες από τις εταιρίες που σε κάθε χρήση τα τελευταία δέκα χρόνια έχουν μοιράσει μερίσματα με υψηλότερη απόδοση από μια τυπική τραπεζική κατάθεση.

Η τεχνική εικόνα του Γενικού Δείκτη

Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πλέον σε απόσταση βολής από τα φετινά υψηλά και τις δίδυμες κορυφές των 900 μονάδων (8 και 31 Ιουλίου). Η αντίσταση των 900 μονάδων αποτελεί το βασικό εμπόδιο υπέρβασης της Αγοράς προς τις 1000 μονάδες και παρά το γεγονός ότι οι συναλλαγές δεν ευνοούν το σενάριο της διαφυγής προς σημαντικά υψηλότερα επίπεδα η αργή και συστηματική δομή της ανόδου από τις 792 μονάδες έχει πολύ πιο συνεκτική μορφή από τις δύο πρόσφατες απόπειρες του Γενικού Δείκτη. Μετά την υπέρβαση των 850 μονάδων ο Γενικός Δείκτης έχει πλέον όλες τις τεχνικές προδιαγραφές και προϋποθέσεις να κινηθεί υψηλότερα με όλο το σετ των βραχυπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων κινητών μέσων αγορασμένο. Το δυνητικό περιθώριο έχει αναπροσαρμοστεί υψηλότερα των 900 μονάδων με βάση την θέση των ταλαντωτών και φαίνεται ότι πολύ σύντομα η Αγορά θα έρθει εκ νέου σε σύγκρουση με το βασικό ανάχωμα των πωλητών στην εν λόγω ζώνη, οι οποίοι δεν κατάφεραν να χαλάσουν το μοτίβο ανόδου κατά τις προηγούμενες διορθωτικές κινήσεις της Αγοράς. Το ραντεβού με το επίπεδο των 900 μονάδων θα πρέπει να αναμένεται σύντομα καθώς είναι φανερή η διάθεση των αγοραστών ακόμα και σε συνεδριάσεις όπου υπάρχει προσφορά να μετριάσουν προς το θετικότερο την τελική εικόνα των κλεισιμάτων της Αγοράς.

Η εβδομάδα που έρχεται

Οι επικεφαλείς των τεχνικών κλιμακίων θα βρίσκονται στην Αθήνα την ερχόμενη Δευτέρα για να ξεκινήσουν την τέταρτη μεταμνημονιακή αξιολόγηση. Στην αξιολόγηση τους θα συμπεριλάβουν το κόστος από τις πρόσφατες εξαγγελθείσες φορολογικές ελαφρύνσεις για τις οποίες πάντως φαίνεται ο ESM να μην δείχνει δυσαρέσκεια. Στο μέτωπο των αποτελεσμάτων την Δευτέρα η Prodea (πρώην Πανγαία) θα ανακοινώσει αποτελέσματα εξαμήνου, την Τρίτη ακολουθεί η ΔΕΗ ενώ την Τετάρτη 25/9 ανακοινώνει μεγέθη η Ευρωπαϊκή Πίστη. Την Πέμπτη η Τράπεζα Αττικής παίρνει την σκυτάλη των εξαμηνιαίων ανακοινώσεων και η εβδομάδα κλείνει με τα μεγέθη των ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ και AS Company. Τέλος επισημαίνεται ότι την ερχόμενη Τρίτη 24 Σεπτεμβρίου είναι προγραμματισμένη η συνάντηση του Πρωθυπουργού κ. Κυριάκου Μητσοτάκη με τον Πρόεδρο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής.

Μάνος Χατζηδάκης

Υπεύθυνος Τμήματος Ανάλυσης, BETA ΑΧΕΠΕΥ
(Email: info@beta.gr | www.beta.gr)

  •  
    15
    Shares
  •  
  •  
  • 15
  •