Επενδυτική ευκαιρία ή όχι η μετοχή της Άνεμος;

Η επενδυτική αδιαφορία που επικρατεί το τελευταίο χρονικό διάστημα στο ελληνικό χρηματιστήριο, ουσιαστικά έχει «εξουδετερώσει» τα καλά εταιρικά αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν για την χρήση του 2017. Η προσοχή των επενδυτών παραμένει στραμμένη στην μακροοικονομική κατάσταση της χώρας, με αποτέλεσμα οι όποιες ανοδικές προσπάθειες γίνονται από τον γενικό δείκτη, να αποβαίνουν άκαρπες.

Είναι γνωστό πως τα χρηματιστήρια είναι ζωντανοί οργανισμοί, με κύρια λειτουργία τους την προεξόφληση. Ως τέτοιος λοιπόν οργανισμός το Χ.Α μέχρι στιγμής δεν αντιδρά σε οποιοδήποτε εταιρικό νέο. Αυτό όμως νομοτελειακά δεν σημαίνει ότι θα διατηρηθεί για πολύ καιρό ακόμη. Τις τελευταίες μέρες ανακοινώθηκε η πώληση του 64,5% της ΕΛΤΕΧ Άνεμος, με την αγορά να επιδεικνύει και σε αυτή την περίπτωση, χαρακτηριστική αδιαφορία. Με την μετοχή της εταιρείας κοντά σε ιστορικά υψηλά, αλλά και τα καλά αποτελέσματα για την χρήση του προηγούμενου έτους, αποτελεί αγοραστική ευκαιρία ή όχι;

Η χρήση του 2017 και η Euroxx

Σύμφωνα λοιπόν με τα αποτελέσματα χρήσης του 2017, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε στα 49,67 εκατ. ευρώ από 45,18 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος, με τα EBITDA να διαμορφώνονται στα 39,3 εκατ. ευρώ έναντι 31,29 εκατ. ευρώ το 2016, ενώ τα κέρδη μετά φόρων υποχώρησαν στα 12,8 εκατ. ευρώ από 15,04 εκατ. ευρώ πέρσι, με τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,1157 ευρώ από 0,1202 ένα χρόνο νωρίτερα. Ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου διαμορφώθηκε στα 172,31 εκατ. ευρώ, με την καθαρή θέση να ανέρχεται στα 139,68 εκατ. ευρώ.

Βασικός μέτοχος είναι ο Ελλάκτωρας με ποσοστό 64,5%, και η εταιρεία ARGONIO ENTERPRISES LTD με 6,855%, η οποία ελέγχεται από τον κ. Καλλιτσάντση.

Όπως προκύπτει από τα παραπάνω (υπολογισμός με τιμή τα 1,89 ευρώ), το P/E της μετοχής διαμορφώνεται στο 16,33 , η εσωτερική αξία στο 1,69, και η τιμή προς εσωτερική αξία στο 1,12. Δηλαδή η μετοχή με βάση την εσωτερική της αξία και την τιμή προς εσωτερική αξία διαπραγματεύεται με premium.

Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση της Euroxx, η χρηματιστηριακή αύξησε την τιμή στόχο της μετοχής στα 2,3 ευρώ από 1,8 προηγουμένως, τονίζοντας ότι «η συνεχώς αυξανόμενη εγκατεστημένη ισχύς της εταιρείας αναμένεται να οδηγήσει σε ισχυρή ενίσχυση των κερδών. Λαμβάνοντας υπόψη το επενδυτικό πλάνο της εταιρείας που προβλέπει εγκατεστημένη ισχύ 457 MW (σχεδόν διπλάσια από αυτή του 2017) το 2020, η Euroxx προβλέπει ότι η εταιρία θα εμφανίσει το 2020 καθαρές πωλήσεις 107 εκατ. ευρώ, EBITDA 78 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 32 εκατ. ευρώ το 2020 (μέση ετήσια άνοδος 39% το διάστημα 2017-2020).»

Όσο αφορά τις προοπτικές του κλάδου αυτές παραμένουν θετικές, καθώς όπως αναφέρει η διοίκηση της εταιρείας στη ετήσια έκθεση: «Οι προοπτικές για την αγορά των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στην Ελλάδα παραμένουν θετικές. Με βάση τις διεθνείς υποχρεώσεις της χώρας θα πρέπει να υπάρξει αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος αιολικών πάρκων από 2.652 MW στα τέλη του 2017 (HWEA, Wind Energy Statistics – 2017) σε 7.500 MW το 2020. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΥΠΕΝ, όπως αυτές διατυπώνονται στην «Περιγραφή Σχήματος Λειτουργικής Ενίσχυσης στους τομείς των ΑΠΕ και ΣΗΘΥΑ» (Φεβ. 2016), εκτιμάται ότι θα εγκατασταθούν περίπου 2.200 έως 2.700 ΜW νέων έργων ΑΠΕ στο διάστημα 2016 – 2020, στη συντριπτική τους πλειοψηφία αιολικά. Το νέο σχήμα λειτουργικής ενίσχυσης των έργων ΑΠΕ σύμφωνα με το Ν. 4414/2016 προβλέπει μεταβολή του καθεστώτος τιμολόγησης από Feed-in-Tariff σε Feed-in-Premium και μηχανισμό βέλτιστης ακρίβειας πρόβλεψης ισχύος μέχρι την ολοκληρωμένη ανάληψη της ευθύνης εξισορρόπησης από τους παραγωγούς ΑΠΕ, διατηρεί, όμως, προτεραιότητα στην κατανομή φορτίου και 20ετείς συμβάσεις αγοραπωλησίας ηλεκτρικής ενέργειας (ΣΕΔΠ), στοιχεία που δίνουν σημαντικό κίνητρο επιτάχυνσης υλοποίησης των έργων, δεδομένου ότι οι εφαρμοστέες ταρίφες (ΤΑ) των ΣΕΔΠ που θα υπογράφονται από το 2018 και εφεξής θα καθορίζονται με ανταγωνιστικές διαδικασίες υποβολής προσφορών

Τεχνική εικόνα

Από τις αρχές του έτους η μετοχή ενισχύεται κατά 21,94% (τιμή 1,89 ευρώ), ενώ σε διάστημα 52 εβδομάδων πραγματοποιεί κέρδη 41,04%. Όπως διακρίνουμε και στο παρακάτω ημερήσιο γράφημα, η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται ουσιαστικά στο ιστορικό των 1,92 ευρώ, με την στήριξη να βρίσκεται στα 1,6978 ευρώ (γραμμή ΑΒ). Η διατήρηση του όγκου πάνω από τον μέσο όρο των τριάντα ημερών (30.441 τεμάχια), θα ενισχύσει την ανοδική πορεία της μετοχής, οδηγώντας της προς νέα ιστορικά υψηλά, αυξάνοντας και την κεφαλαιοποίηση των 115,83 εκατ. ευρώ.

Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA

Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.

8Shares